Caro (a) leitor (a),
O resultado divulgado pelo Banco do Brasil foi acima das expectativas do mercado com um lucro trimestral de 5,9 bilhões de reais. Mas será que comprar suas ações é um bom investimento?
Bom resultado
No dia de ontem, o Banco do Brasil (BBAS3) divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2021 com lucro gerencial de 5,9 bilhões de reais no trimestre de 2021, crescimento de 16,6% em relação ao último trimestre de 2020. No acumulado de 2021, a companhia registrou lucro de 21 bilhões de reais.
A empresa teve a inadimplência reduzida, enquanto outras instituições privadas, como Santander e Bradesco, apresentaram aumento desse índice . Um dos motivos para isso é a composição da carteira de crédito da estatal, que conta com parte relevante do Agronegócio brasileiro, setor com histórico mais resiliente.
Menor reserva complementar
Outro motivo para isso é que os modelos de provisionamento do Banco do Brasil (BB) costumam ser menos proativos quando comparados aos bancos privados, que costumam aumentar o provisionamento complementar de forma a antecipar uma possível inadimplência maior num futuro próximo.
O estoque de provisão da companhia é de 44 bilhões de reais, desse valor, 3 bilhões se referem à provisão complementar, cerca de 8,5% do total. Enquanto isso, Itaú e Bradesco, por exemplo, possuem essa relação em cerca de 35% e 20%, respectivamente.
Valor justo
A grande questão que afeta o valor justo do Banco do Brasil é o seu controlador, o Governo Federal Brasileiro com 51%. Com isso, os rumos da instituição financeira podem ser mudados junto com as alterações presidenciais.
Claro que o atual mandatário sofre inúmeras críticas, no entanto, com relação à gestão das estatais, o governo central tem se mostrado bastante profissional, fazendo com que o lucro do Banco do Brasil tenha chegado a 21 bilhões de reais em 2021 e atingido retorno sobre patrimônio de 15%, um crescimento dos lucros de 51% versus o ano anterior.
Assim, o banco negocia a quatro vezes lucro e com um desconto para sua média histórica que é de sete vezes lucro, mas não ocorre sem uma razão. A expectativa do mercado é de que o controlador seja alterado pelo líder das pesquisas presidenciais, já no próximo ano, 2023, esse que possui um viés mais intervencionista.
Com isso, esse lucro de 21 bilhões de reais não deve se manter. Dessa forma, não vemos grandes distorções entre a média histórica e o atual momento da instituição financeira.
Outro bom exemplo são os proventos. Atualmente, a renda em dividendos é de 7% em linha com a média do mercado nacional.
Conclusão
Apesar dos ótimos resultados apresentados pelo BB, nunca se deve esquecer que, volta e meia, o banco é usado para fins políticos eleitorais.
O próprio presidente Jair Bolsonaro, que se apresentou como candidato liberal no início do ano passado, discordou da decisão do presidente da instituição, André Brandão, de fechar agências deficitárias.
A divergência fez com que Brandão pedisse demissão do cargo.
Como, ao que tudo indica, em janeiro de 2023, Lula tem enormes chances de assumir a presidência da República, é bem provável que o Banco do Brasil volte a priorizar o social em vez do lucro.
João Abdouni (CNPI) e Ivan Sant’Anna
Nota do editor: se você quiser saber se nós preferimos as ações do Banco do Brasil ou de outro banco privado, conheça o Ações Alpha clicando aqui.
