O melhor resultado da temporada: você não esperava por essa

15 de agosto de 2022
Parece que a M. Dias Branco está deixando de ser patinho feio para virar cisne. Como? Descubra no Relatório Especial por Nícolas Merola (CNPI).

Foi ainda em março deste ano que contei a história do patinho feio em que uma empresa estava sendo maltratada pelo mercado em nome do famigerado “cenário macroeconômico”. O que ele não contava era que o seu desafiante, a microeconomia, poderia revidar com tanta força.

À época, o patinho feio era que a M. Dias Branco (MDIA3), que tinha acabado de apresentar seus resultados referentes ao primeiro trimestre, revelando as dificuldades com os reflexos da guerra na Europa e com a forte alta do seu principal insumo, o trigo, que naquele período, estava sendo negociado a R$56 por bushel. Suas margens estavam apertando mas, mesmo assim, a gestão conseguia entregar resultados positivos. E como comentei, isso era de se tirar o chapéu.

De lá para cá, aparentemente, o patinho feio virou cisne. De um trimestre para o outro, a companhia não só conseguiu melhorar significativamente seus resultados, realizando a tão esperada política de repasse de preços, como seus investidores embolsaram uma valorização de incríveis +83% (imagem abaixo) num período em que o índice caiu -3%.

Fonte: Trading View

Grande parte desse fortíssimo desempenho é atribuído pelo excesso de pessimismo e pela grande quantidade de posições vendidas que a companhia vinha atraindo. Tanto gestoras renomadas quanto casas de análise, classificaram a empresa como uma potencial venda à descoberto. Isso inclusive, em minha opinião, levou a ação a ter alguns dias notáveis de forte valorização por conta das zeragens, como foram os +8% no dia 6 de julho e, principalmente, os +17% de hoje, após a divulgação dos resultados do segundo trimestre.

E falando dele: por que considerei esse o melhor resultado da temporada? Claro, essa é uma classificação completamente subjetiva, mas intitulei esse como o melhor devido ao tamanho da discrepância entre as expectativas de mercado e os números apresentados.

Essa superação começa já na primeira linha, na receita que, como comentei anteriormente, foi muito influenciada pelo aumento de preço de seus produtos. O preço médio por quilograma aumentou 19% em relação ao trimestre anterior e o mais inesperado foi que isso não acarretou uma queda no volume no período, mas em uma alta de 12%. Consequentemente, a receita registrada de R$2,5 bi foi ainda maior que a esperada de R$2,3.

Vemos um padrão parecido nas demais linhas. O lucro operacional (EBITDA) foi de R$357 milhões e a expectativa era R$224 milhões (60% maior), já o lucro final ficou na casa dos R$233 milhões enquanto o esperado era de R$120 milhões (95% maior).

A ação da M. Dias Branco (MDIA3) era, e ainda é, uma das recomendações da minha carteira de ações para uma vida, a Top Pix, e serve como exemplo do que potencialmente uma boa empresa pode entregar, mesmo em meio a um cenário adverso. Para acompanhar a carteira e descobrir quais as outras ações que estão por lá, clique aqui.

Nícolas Merola, CNPI.

Conheça o responsável por esta edição:

Nícolas Merola

Ações e Fundos de Investimento

Formado em Engenharia Civil pela UVA (Universidade Veiga de Almeida - RJ) em 2017 e com MBA pelo IBEC/INPG em 2018. Nícolas começou a estudar sobre investimentos ainda no início de sua faculdade, quando se apaixonou pelo assunto. Depois de atuar por mais de três anos no mercado de renda variável, de forma autônoma, se juntou em 2019 ao time de especialistas da Inv.

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