Hermes Pardini: Com o crescimento do setor de saúde, ações de PARD3 podem subir +30%.
Por Danilo Gomes, João Abdouni e Antonyo Giannini, CNPI.
Hermes Pardini deve seguir com resultados crescentes, uma vez que as pessoas tendem a retornar à normalidade e, com isso, exames rotineiros que foram interrompidos devido à crise sanitária da covid-19 devem ver seus números aumentarem.
O Brasil também observa um envelhecimento da população e, naturalmente, isso demandará maiores cuidados com a saúde.
Nesse sentido, a companhia deve crescer e melhorar as margens operacionais, o que abre espaço para uma alta de 35% em suas ações. No estudo abaixo explicamos os detalhes.
Breve histórico
Com mais de 60 anos de história, a Hermes Pardini é uma das maiores empresas de Medicina Diagnóstica do país, além de ser considerada uma referência nacional por conta da qualidade dos serviços prestados, qualificação do corpo técnico e resultados obtidos no campo de pesquisa e desenvolvimento.
A companhia atua por meio de dois canais de coleta complementares:
1 - Unidades de atendimento a clientes finais, que oferecem coleta de amostras para exames de análises clínicas, exames de imagem e vacinas; e
2 - Apoio a outros laboratórios, clínicas e hospitais na realização de exames de análises clínicas especializados. A empresa ocupa a posição de liderança nacional, atendendo mais de 6 mil laboratórios localizados em mais de 1900 municípios.
O que gerou a oportunidade?
O segmento de saúde está passando por um processo de consolidação e o mercado tem receio de que empresas como Notre Dame e Hapvida roubem uma fatia de mercado das empresas de medicina diagnóstica em geral, levando os beneficiários para dentro de suas estruturas verticalizadas.
Isso é um risco, porém, acreditamos que já esteja exageradamente refletido no valor de mercado atual da companhia.
A Hermes Pardini vem trabalhando bem na gestão de contratos com operadoras e planos de saúde, conseguiu bons reajustes de preços e extensão de credenciamento com planos de saúde em cidades como SP e RJ.
Isso mostra que os clientes valorizam o business de medicina diagnóstica com um laboratório diferenciado.
Comparação com par internacional
A Quest Diagnostics (DGX) é um par internacional da Hermes Pardini. A empresa norte-americana também atua no setor de medicina diagnóstica e tem as suas ações negociadas a 17 vezes o lucro projetado de 2022.
Geração de valor
As ações de PARD3 fecharam a R$20,21 no pregão de 22 de julho de 2021 (quinta-feira).
Como falamos no início, com a normalização do cenário de saúde e o final da pandemia, os resultados da Hermes Pardini devem seguir seu crescimento, tanto pela retomada da rotina de exames da população, interrompidos devido pela covid-19, quanto pelo envelhecimento da população, que naturalmente também deve demandar maiores cuidados com a saúde.
Com a perspectiva de crescimento dos resultados, acreditamos que suas ações devem acompanhar os pares nacionais e internacionais. Atualmente, Pardini cresce 12% ao ano e está sendo negociada na bolsa por um valor equivalente a 13 vezes o lucro projetado para 2022, ou seja, com desconto para seu par Fleury, que hoje é avaliada em 25 vezes o lucro anual.
A projeção do lucro de Pardini é R$ 200 milhões para o próximo ano. Ao assumir que ela deve ser avaliada por 17 vezes o lucro (igual seu par internacional) e com desconto para a brasileira Fleury, o valor de mercado da companhia pode chegar a R$ 3,4 bilhões, ou R$ 27,50 por ação, o que implica em uma alta de 35%.
Para o acionista
O investidor que optar por se tornar acionista de PARD3 terá em sua carteira uma empresa que gera caixa, cresce consistentemente e está inserida em um setor que tende a crescer cada vez mais, à medida que a população envelhece no Brasil.
