Bradesco (BBDC4) x Itaú (ITUB4): ganho de 9,2%. E agora?
Por Nícolas Merola, CNPI e João Abdouni, CNPI
No dia 04 de outubro, fizemos uma recomendação em um de nossos relatórios diários, alinhado com a que também executamos na nossa série Ações Alpha. A operação foi uma troca da posição de Itaú (ITUB4) por Bradesco (BBDC4), uma oportunidade de trade que gerou um retorno de aproximadamente 9,2%.
À época, o gatilho da operação foi cisão entre Itaú e XP, onde foram distribuídos aos acionistas de Itaú BDRs da XP (XPBR31).
Enxergamos um maior potencial de valorização para as ações de Bradesco frente às de Itaú naquele momento, o que de fato ocorreu, como podemos observar no quadro abaixo:
Nos meses que antecederam a cisão, o Itaú vinha performando acima do Bradesco e observamos uma possível reversão dessa situação uma vez que os resultados operacionais do banco de Osasco vinham sendo melhores na comparação com a instituição financeira liderada pela família Setubal.
Naquela data, nós revertemos uma operação iniciada no dia 23 agosto, onde recomendamos a compra das ações do Itaú (ITUB4) com o objetivo de recebimento dos BDRs de XP. Recomendamos em seguida a troca dos dois ativos pelas ações do Bradesco BBDC4.
Agora estamos encerrando o segundo movimento, com a venda de BBDC4 e a compra de ITUB4.
O motivo que nos leva a acreditar que o Itaú irá ter uma performance melhor que Bradesco nessa próxima janela é que a diferença de valor de mercado está em 10%, sendo que historicamente essa assimetria é maior, na casa dos 20%. Por isso encerramos essa etapa e partimos para a próxima.
