Olá!
Seja muito bem-vindo(a) a mais uma Global Investor.
Na intenção de evidenciar vulnerabilidades na economia norte-americana, trago argumentos que denotam alguns desaforos quando o assunto é Wall Street, que vem apresentando máximas atrás de máximas!
1. "Junk Bonds" com taxa de juros real negativa
São títulos especulativos e de alto rendimento, como os do Michael Milken, famoso investidor que nos anos 80 deu acesso a essas empresas para que pudessem captar recursos via emissão de títulos.
Hoje, esses títulos que sempre apresentaram altos rendimentos devido aos riscos associados à parte operacional das empresas, agora, são medidos pela taxa de juro real efetiva, negativa.
Sim, a taxa de juro real dos títulos de "Junk Bonds" está negativa!
Isso é um aparente desaforo, pois, caso o Fed venha, de fato, seguir uma linha manipuladora sobre a curva de juros, mantendo a taxa de juros abaixo do nível da inflação, é possível que essas empresas consigam ir bem por um determinado tempo e vender a descoberto esses Junk Bonds;talvez não seja nada positivo.
2. Persistência das "meme stocks".
Este ano começou com grandes especulações com as ações da GameStop, seguidas por especulações associadas à AMC (American Movie Classics), empresa de entretenimento norte-americana. A CNBC fez até um documentário recentemente comentando sobre os membros do Wall Street Bets, um fórum da rede social Reddit.
Basicamente, o pessoal do Wall Street Bets quer fazer um “short squeeze” nos vendidos de AMC, e acredito que eles irão sair muito mal nessa tarefa, mas isso é uma história que irá se provar futuramente.
E teve mais... Recentemente, as ações da Avis, locadora de automóveis, valorizaram-se 200%.
Isso apenas porque a administração da empresa que está cogitando fazer uso de carros elétricos em sua frota.
Talvez essa seja mais uma tentativa de “espremer os vendidos”.
Eles conseguiram fazer isso ontem, mas será que conseguem sustentar esse movimento e sair na alta?
Eu julgo que a probabilidade de sucesso para essas iniciativas é baixíssima.
3. Recorde de fluxo de recursos destinado à renda variável global em 2021.
Este é um ano recorde em termos de fluxos para a renda variável global; mais de 1 trilhão de dólares, 4 ou 5 vezes mais em relação ao recorde anterior.
Para você ter uma ideia, é mais que a somatória do fluxo para renda variável dos últimos 12 anos!
Os estrangeiros pararam de investir em "treasuries" dos EUA, mas continuam comprando ações das Big Techs, ações de tecnologia, como se tivessem a segurança de um título de curtíssimo prazo.
Eu julgo isso um desaforo, entretanto, pode ser apenas um aparente desaforo.
4. "Call Mania". Os investidores pessoas físicas estão “comprados” através de contratos de opções de compra de ações, conhecidos em inglês como "Calls".
Os investidores, cientes de que a bolsa está cara, passaram a comprar opções de compra ao invés de comprar ações do ativo de base.
Muitos deles estão especulando com as ações da Tesla via contrato de opções.
Contratos de opções é um instrumento derivativo que engloba uma enorme alavancagem, que muitas vezes não é aparente para aquele que está negociando o contrato.
E por se tratar de um contrato curto, é pouco provável que essa tendência estrutural não deixe de ser passageira.
Pelo meu viés, acredito ser uma tendência repentina que tende a se normalizar.
5. A premissa de que a inflação nos EUA terá um efeito positivo na lucratividade das grandes empresas americanas que compõem o índice S&P 500.
Há uma premissa, por parte dos analistas, de que o processo de inflação que se instaura nos Estados Unidos, inicialmente apresentado como transitório, de carácter mais estrutural, tende a ser bom para as grandes empresas do país.
Embora essas empresas tenham um poder de repasse de preços, é uma questão de tempo para que enormes pressões salariais se apresentem.
Há uma enorme escassez de mão de obra nos EUA; a população acima de 50 anos, por diversas razões, parou de trabalhar e não está voltando para o mercado de trabalho.
O salário já vem subindo e existem dados que já demostram uma alta elevada.
É uma questão de tempo para que as margens líquidas das maiores empresas que compõem o S&P 500, índice constituído pelo preço de 500 grandes ações da Bolsa de Nova York (NYSE), voltem para patamares inferiores aos registros atuais (13%, no momento).
Quando isso ocorrer, uma compreensão de múltiplos na bolsa pode acontecer conjuntamente, provocando, assim, a tão aguardada realização do mercado!
Essa é uma possibilidade que trago aqui, há um grande viés sobre essas perspectivas e atribuímos probabilidades!
Ressalto que devemos ser extremamente cuidadosos perante essas análises!
Até a próxima, espero que tenha gostado!
Um abraço,
Marink Martins.
