Caro(a) leitor(a),
As empresas com maior exposição ao setor de eletroeletrônicos estão sofrendo com menor demanda do consumidor por conta da inflação e taxas de juros mais altas, mas será que Magazine Luiza também foi impactada?
A Magazine Luiza apresentou seu balanço do quarto trimestre de 2021 e, como ocorreu em todo segmento, seus resultados foram impactados pelo cenário de maior inflação e a crescente alta de juros, culminando em um aumento de apenas 4% nas vendas da companhia na comparação trimestre contra trimestre, um crescimento abaixo do esperado.
Nas lojas físicas, foram registradas quedas nas vendas. A Magazine reportou redução de 18% na comparação com o quatro trimestre de 2020 para R$ 4,4 bilhões nesse ramo. Isso acontece mesmo com o esforço de expansão da companhia, que abriu 68 lojas no quarto trimestre e 182 nos últimos 12 meses, encerrando 2021 com uma base de 1.481 lojas, das quais 46% ainda estão em maturação.
Já as vendas digitais tiveram crescimento de 17% na comparação com o quarto trimestre de 2020. O principal destaque foi o marketplace, ecossistema de vendas que a Magazine permite a outros vendedores exporem seus produtos, pagando uma comissão à empresa liderada por Luiza Trajano. Esse segmento cresceu 60% na comparação com o ano anterior, mas ainda assim não foi capaz de permitir um resultado geral tímido para as receitas da varejista.
A geração de caixa operacional ficou 53% abaixo do resultado apresentado em 2020 principalmente por conta do aumento das despesas recorrentes, o que levou a empresa a um prejuízo ajustado de R$ 79 milhões no quarto trimestre, algo abaixo do esperado pela média do mercado.
Como comentamos, o número de lojas físicas saltou 12% no período, numa escolha de investimentos que pode ser questionada por alguns. Apesar de um quarto trimestre considerado fraco, a empresa conseguiu crescer em 2021 com seu patrimônio líquido atingindo R$ 11,2 bilhões, um aumento de 53% em 2012 meses. Já as receitas anuais atingiram R$ 35 bilhões ou 20% a mais do que em 2020. Por fim, o lucro anual da companhia foi de R$ 591 milhões, um crescimento de 50% contra o ano anterior.
Sem dúvidas, o cenário macroeconômico é desafiador para o setor e para a Magazine Luiza, e seus resultados do quarto trimestre foram impactados e, como abordado, abaixo do esperado. Por outro lado, a empresa vem conseguindo crescimento interessante nos últimos cinco anos, apesar de mais lento em 2021.
A Magazine Luiza atualmente está negociando a 3 vezes patrimônio. Caso consiga entregar R$ 1 bilhão de lucro em 2022, a empresa já estaria negociando a 30 vezes lucro, ainda bastante acima da média do mercado, no entanto, muito abaixo da própria média dos últimos anos, que chegou a 100 vezes lucro e 10 vezes patrimônio.
Abraço,
João Abdouni (CNPI)
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