Follow-on da BRF é um risco de Governança?
Por Nícolas Merola (CNPI)
Caro (a) leitor (a),
A BRF levantou ontem, 1º de fevereiro, cerca de 5,4 bilhões de reais por meio de uma oferta pública de 270 milhões de ações que foram precificadas a R$ 20,00 cada, um desconto de 7,5% em relação ao preço de fechamento das ações no dia de ontem. Havia ainda a possibilidade da venda de um lote extra, de cerca de 54 milhões de ações, algo que não aconteceu. Após o follow-on, a resposta do mercado não foi positiva, visto que sua cotação abriu hoje com queda de cerca de 9%.
No dia 19 de janeiro, logo após a aprovação da oferta, produzimos um relatório elencando diversos fatores que julgávamos, à época, mostrar um problema de governança na BRF. Portanto, para os que não leram o primeiro relatório, recomendamos a leitura, visto que os acontecimentos recentes reafirmam a nossa opinião.
Apesar de a Marfrig expor em documento enviado à CVM na última sexta-feira (28) que sua participação no follow-on se limitaria apenas à manutenção de sua participação na BRF, hoje de 31,66%, ainda temos sérias dúvidas relacionadas à motivação da operação.
O desejo da Marfrig de uma fusão das duas empresas é evidente, porém ainda não está claro como a empresa procederá com essa estratégia, mas ainda acreditamos que o follow-on faça parte dela, visto o timing da oferta a preços tão depreciados.
Problemas relacionados à governança das empresas brasileiras não são novidades, no fim do ano passado, por exemplo, houve um caso com a empresa Neoenergia (NEOE3), mas que gerou uma comoção muito maior do mercado.
Em uma de nossas carteiras, a Top Trades, carregávamos uma operação vendida (short) com o objetivo de explorar esse risco potencial e que, em pouco tempo, gerou um resultado 13% positivo para os assinantes.
A reação do mercado é sempre uma indefinição, mas a abertura de hoje indica uma reação negativa, alinhada à nossa opinião.
Um abraço,
Nícolas Merola, CNPI
Nota do editor: se você se interessou pela Carteira Recomendada de Top Trades e quer conhecer as outras operações da série, clique aqui.
