Bem-vindo(a) a mais uma edição da newsletter Global Investor!
Nesta nova edição, você confere um indicador antecedente que pode nos ajudar a ter um pouco mais de confiança sobre o que está acontecendo na economia americana…
Durante esta semana, com a reunião FOMC, do FED, ficou mais evidente que a situação nos Estados Unidos está piorando.
Anteriormente, como comentando em "Índice S&P 500: O pior ainda está por vir” ou em “Agora é hora do IBOV atropelar o S&P”, foram análises que ''previram'' o que está de fato se materializando, mas para esta edição, o foco se volta para o S&P e o indicador NIPA.
Vamos começar analisando o gráfico abaixo, onde você confere a lucratividade do índice S&P através de dois pontos de vista:
O gráfico apresenta duas linhas. A linha azul é uma forma agregada de olhar para o resultado do NIPA, produzido pelo Bureau of Economic Analysis dos Estados Unidos, um índice associado ao setor do comércio americano que nos permite estudar a lucratividade líquida das empresas de uma forma agregada.
Já por meio da linha em vermelho, o que se apresenta é o somatório individual dos resultados das empresas que compõem o índice S&P 500. E, o interessante de se perceber é que essas duas linhas andam juntas, mas, em alguns determinados momentos, elas se cruzam.
A lucratividade medida, dessa forma agregada pelo governo americano, está caindo antes da lucratividade medida pelas empresas.
Mas, por que isso está acontecendo?
Uma das teses que pode explicar essa ocasião, é que as empresas, na medida do possível e da legalidade, recorrem a uma contabilidade criativa, buscando segurar e mostrar o melhor sempre.
As empresas, tanto aqui no Brasil quanto nos Estados Unidos, querem sempre mostrar o melhor. Por mais que as coisas sejam claras, existe uma flexibilidade do ponto de vista contábil em diversos momentos. Essas flexibilidades e graus de liberdade ocorrem por meio de diversas métricas, como no gerenciamento de contas a receber, contabilizar custos intangíveis, dentre outros lançamentos feitos que trazem uma certa ambiguidade interpretativa.
Essa divergência entre o NIPA e o somatório dos resultados individuais das empresas, pode ser explicada por uma série de fatores, entretanto, o mais importante é entender que existe essa diferença e avaliar o momento do ciclo econômico, onde há um cruzamento dessas linhas, que traz importantes informações.
Uma recessão se aproxima nos Estados Unidos e as ramificações disso serão globais.
Aguardo você na próxima edição!
Um grande abraço,
Marink Martins.
