Do Mercado #79: O tempo está realmente a favor da Renda Fixa?

8 de dezembro de 2022
Desde as últimas da Do Mercado, Rodrigo Natali vem avaliando o momento de mercado e, agora, afirmamos: viramos a chave e seguimos firmes em nosso call.
 

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Dando continuidade à estratégia do nosso call o qual, anteriormente, para nós, era de característica bem pessimistas, há duas semanas, resolvemos virar a chave com relação aos níveis de preços. 

Agora, acreditamos que essa virada tenha sido uma decisão correta.

Anteriormente, o dólar bateu R$5,50, mas, agora recuou para R$5,20, o Pré chegou aos 100 basis acima do atual patamar e a Bolsa também seguiu nesta mesma direção.

Essa é uma dinâmica que parece que vai continuar, pois, vemos a Renda Fixa ainda se mostrando melhor em termos de risco-retorno, diferentemente da Renda Variável. E, esse é um movimento proveniente da principal camada de prêmios que, talvez, já tenha sido retirada das curvas. 

Mas, o tempo opera  a favor da Renda Fixa e, embora, por aqui já tenhamos uma ideia melhor do que podemos esperar com a PEC, com o tamanho do possível Gasto de Teto, e dos futuros acordos que serão assentados entre o Senado, Congresso, STF e Judiciário, fica muito complicado atuar sob certas decisões que têm impactos importantes diante do mercado acionário.

Além disso, agora, vivemos uma janela onde, quem detinha dinheiro em FIIs ou Fundos Multimercados — 30 ou 60 dias —-,  e se decepcionaram com o resultado das eleições, seguem maturando esses fundos.

Esse fluxo é muito mais negativo para os ativos que são menos líquidos do que para aqueles que são mais líquidos e, sabendo o que o dólar e o Pré são extramente líquidos, a impressão que se tem é que, se ainda houver movimentos técnicos de desalocação, essa reversão vai refletir nas pequenas empresas.

Seguimos acreditando que os ativos brasileiros têm prêmios e que os preços estão baratos, e se fosse para ‘classificar’ do melhor para o mais arriscado, o cenário se daria da seguinte forma: O Pré e dólar continuam sendo os melhores, a Bolsa se mostra neutra e, apesar das incertezas políticas, o que não faz sentido é operar contra. 
 

Espero você na próxima edição!

Um grande abraço,
Rodrigo Natali. 

Conheça o responsável por esta edição:

Rodrigo Natali

Estrategista-Chefe

Rodrigo Natali tem graduação e MBA pela FGV. É especialista em câmbio e macroeconomia, tem 25 anos de experiência no mercado financeiro, tendo passado por diversas instituições nacionais e internacionais onde exerceu a profissão de trader e gestor de fundos de investimento multimercado.

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